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“蓝筹牛”引爆A股!金融、地产哪个配置价值更高?有哪些大盘蓝筹风格基金

下半年市场才开始,“蓝筹牛”格局便显现出来。上周银行和非银金融组成的金融板块以及地产板块,甚至二线周期蓝筹如煤炭、钢铁等均集体大涨,其中非银金融涨幅最多,为13.51%。有机构指出,牛市格局首选券商。保险和地产也可关注。

蓝筹股一般指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。价值型基金追求稳定的经常性收入,一般以大盘蓝筹股为主,像一些金融、公用事业的股票是价值型基金比较常投资的方向。想要投资蓝筹股的投资者,可以考虑跟踪上证50和沪深300的指数基金或是价值型基金。

7月份以来低估值顺周期板块大幅领涨,而前期领涨的医药、科技板块表现相对落后,引发市场对于风格是否会切换的讨论。多数机构认为,接下去成长股与价值股的风格切换即将来临,建议布局顺周期板块。

但也有机构不这么认为,国信证券表示,估值极端分化确实可能引发市场的一定修复,但这是短期的脉冲式的。回顾A股历史,每一次重要的风格或板块切换,背后都是景气周期的切换,何曾看到过因估值原因导致的市场风格大变。

其分析指出,在2013到2015成长股大潮中,两次“异常波动”和两次熔断后的反弹,都是成长股显著占优,一直到2016年下半年,供给侧改革后名义经济增速回升,传统蓝筹公司盈利能力显著提高,市场风格才从成长彻底切换至价值。综上认为,顺周期低估值板块在极端分化下有补涨和修复的需要,但切换的空间有限,消费升级科技创新依然是未来市场的主要趋势性机会。

此外长江证券认为,在剩余流动性仍处于宽松状态下,风格演绎的关键词在于极限拉伸后的“回归均衡”。看好中小盘相对大盘的优势持续,以及低估值在三季度末前后将现收敛。核心逻辑分别来自于股权融资对中小盘风格的催化,以及流动性驱动低估值风格的补涨。

下半年市场才开始,“蓝筹牛”格局便显现出来。上周银行和非银金融组成的金融板块以及地产板块,甚至二线周期蓝筹如煤炭、钢铁等均集体大涨,其中非银金融涨幅最多,为13.51%。

但事实上,“蓝筹牛”早已开启,青岛裕瑞资产管理有限公司投资总监宋尚江、雪球投资董事长李昌民都指出,以蓝筹引领的结构牛持续了几年,今年白酒、医药等白马股更是收获不俗涨幅,而现在金融、地产等的上涨则代表了蓝筹股全面上涨的开始。

那么,今年市场“上半场”表现欠佳的金融和地产,当前谁的配置价值更高一些?对此,宋尚江认为,牛市格局首选券商。李昌民则认为,除了要看券商,也要关注保险和地产。

在上半年的市场,白酒和医药白马股屡创新高,银行、券商、保险和地产白马股却乏善可陈。当后者在下半年开场参与到新行情中来,沪指迅速迈过3000点。市场结合他们的表现,定义当前市场为“蓝筹牛”。

宋尚江向《红周刊》记者表示,“蓝筹牛市”早在几年前就开启了,“比如今年以来白酒、医药等已经有了不俗的涨幅,而金融蓝筹股的上涨只是代表了蓝筹股全面上涨的开始。”

在金融股全面表现的背后,是持续低估的事实。李昌民指出,“中国的股票估值太便宜了,虽然说已经涨了很多,但对比全球市场,A股和港股仍是估值洼地。”

对于这轮全面蓝筹牛的持续性,宋尚江认为,因为金融、地产即使股价翻倍,估值也才算回到合理水平。“他们的估值本身就有修复的需求,现在市场情绪起来了,持续修复的概率大增。”(见表1)

李昌民同样看好蓝筹牛的未来,“我们也觉得这种氛围短时间之内不会结束。从长期发展来看,市场的供求关系已经发生改变,尤其是在注册制即将全面放开的大背景下,新三板的企业也被激活。以后可能每周都有十几家上市,而退市的话相对还比较少,那么供求关系发生改变以后,最终就会形成一个结构性的牛市。”

尤其是在目前低利率、宽信用的情况下,中国的10年期国债已经降到2个点附近,而能跑赢通胀和货币贬值的资产只有股权。李昌民指出,“这些估值低、股息率高的银行、保险、地产,甚至周期性的钢铁、煤炭等,他们的股息率都是在3个点以上。那么,居民的资金就会往权益类市场转移。而随着资金不断地入场,以及企业盈利能力的逐步改善,这种牛市的格局可能走的时间比任何一次都长。”

李昌民说,“当然,牛市的特征是快跌慢涨,熊市是慢跌快涨,然后再继续跌,中期的话或有调整,但即使调整,幅度也不会太大。因为现在毕竟在3000点,只属于历史的起点位置。再加上上证指数的修改即将实施,亏损的ST股被剔除,新股的一年以后进入,我们可能会见证一个‘指数型牛市’。所以,整体来看,除非外围发生一些有关基本面的重大影响,否则短时间之内,我们还不用担心市场会见顶。”

目前,金融、地产和周期性板块三大类是A股中估值最低的,这为他们上涨创造了“安全边际”。

李昌民指出,“一是金融股本身估值非常低,尤其是券商,中国所有的券商加在一起的市值也仅仅是3万亿左右,然而他们的盈利加在一起还比不上一个高盛。二是现在金融已经基本上完全对外开放,加入WTO的承诺要兑现,那么像高盛等这些国际同行都会进来,这样对国内的金融行业包括银行、保险、券商等的冲击还是非常大的。国家只有把他们做大做强,才能与国外的这些投行巨头、金融巨头进行竞争,所以现在鼓励他们尽快完善机制,如国内银行做混业经营等。这样下来,整个金融行业的利润更会有一个上升的预期,尤其是对规模相对比较小的券商来说,想象空间很大。”

不过,市场有观点认为,商业银行获取券商牌照,会对券商形成整体利空。宋尚江对此认为,在看到券商因此遭遇强劲竞争的同时,不排除大型和优质的券商公司在这一轮洗牌中胜出。“目前政策正在推动航母级券商的并购整合,以增强券商在国际投行业务、投融资业务、自营业务等方面的竞争力和抗风险能力。因此,长远来看,中小型券商面临的不确定性风险增加。当然,从短期来看,如果牛市确立,券商行业的经营利润是要爆增的,券商股的走势值得关注。”(见表2)

相比券商,目前银行市净率不足历史中值的1/2——低于券商水平;房地产市净率是历史中值的1/2多一点——和券商水平相近。那么,银行和房地产的机会如何呢?

李昌民认为,“银行现在已经是‘宇宙行’了,想象空间不大。因为毕竟它是一个躺着赚钱的行业,而躺着赚钱的时代已经过去了,接下来将要面对全球式的竞争。尤其是在今年疫情因素影响下,政策安排了一些特定目标,银行的坏账率可能会增加。对于周期性的行业,我们也认为没有多少的想象空间了。现在的上涨只是因为以前太便宜,现在可能是一个估值修复的过程。”(见表3)

因此,李昌民认为,相比银行,券商、保险和地产的机会更确定一些。“需要注意的是,国家还在去杠杆,地产可能还有一些不确定性。”(证券市场红周刊)

对于上半年涨幅远远落后的金融(包括券商和银行)和地产近期强势崛起,尤其是券商。券商因为自营业务收入占比较大,叠加经纪业务收入占比,业绩往往要等到牛市到来才会有不错的表现。如果乐观判断下半年会在三千点位置企稳并稳步爬升,那么券商板块极有可能也会有不错的表现。但是显然不能把这份“乐观”都寄托在牛市的到来,并且传统基建和龙头银行拿券商牌照这两件事都在稳步推进。传统基建衍生的地产板块目前估值处于历史相对低位,不排除下半年出现补涨的可能,地产龙头股近期也出现了大爆发。所以更倾向于配置泛金融(地产)主题,比如指数基金广发中证全指金融地产ETF联接以及主动管理基金工银金融地产混合等。

投资指数基金的朋友,有必要理解一下各指数的风格,比如上证50是大蓝筹风格,沪深300中盘偏大,创业板指是小盘股。

但是由于银行股在上证50指数中占比较高(前十大股依次为中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行、恒瑞医药、中信证券、伊利股份、民生银行、交通银行、浦发银行),让不少投资者觉得有些“传统”,但确实不可抹灭其“高分红”和“低估值”的特点。

上周上证50、沪深300等大盘风格指数的涨幅,则要大幅领先于创业板指、中小板指、中证500等中小盘风格指数。

从估值角度看,上证50指数TTM市盈率约10.86倍,经历前期上涨之后,目前处于较为高估状态。从行业市值权重分布看,金融行业在上证50的占比远远高于沪深300等其他指数。如果想要投资蓝筹股,不妨考虑跟踪上证50和沪深300的指数基金。

蓝筹股一般指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。他们的特点是:业绩优良、收益稳定、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好。

我们经常把大盘股和蓝筹股一起称为大盘蓝筹股,是因为蓝筹股的规模普遍都比较大,但并不是说规模大的才是蓝筹股,比如有少部分规模相对较小的煤炭、钢铁类股票,也都属于蓝筹股的范畴。

价值型基金追求稳定的经常性收入,一般以大盘蓝筹股为主,像一些金融、公用事业的股票是价值型基金比较常投资的方向。

在挑选基金的时候,可以参考一下基金的风格,有些从名字就可以看出来了,比如:国泰中小盘成长(160211),就是以中小盘成长型股票为主的投资风格。

或者你可以比较一下历次的持仓信息披露,从基金的持仓风格上就可以大致判断这只基金的风格。

以下是年内收益居前的蓝筹风格基金,从最新十大重仓股也能看出,其投资的大部分为券商、银行、白酒等大盘股。

当然基金某一季度的投资风格并不是很重要,因为大部分基金会根据市场动向切换风格,很少有墨守成规一成不变的基金经理。

既然当前市场牛味十足,大家不用太在意基金的风格,选择好的基金,保持定期投资,无论市场风格如何,收益都不会太差。(财富号)

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